El Mercosur ante la crisis internacional

En enero de 2008, podíamos observar claramente que la economía americana estaba en problemas, que existía una desaceleración de la actividad, las propiedades ya mostraban caídas en sus valoraciones, pero absolutamente nadie podía imaginar que pocos meses antes del final del año, viviríamos lo que hoy estamos viviendo.

En la reunión de la ONU, fue donde quedó de manifiesto que Estados Unidos estaba con más problemas de lo que podríamos imaginar. Lo que parecía una crisis localizada, merced a un excesivo liberalismo económico, se extendió a Europa y como una epidemia descontrolada, las bolsas de valores, bancos comerciales y de inversiones, y países, comenzaron a mostrar que el tema era mucho mas serio.

Ninguna bibliografía, ninguna facultad, ningún académico, pudo prever que algo así podría ocurrir y lo que es peor…. nadie puede pronosticar donde ni cuando vendrá el punto de inflexión, que nos haga respirar más tranquilos o nos permita visualizar una luz al final del túnel.


Cómo está impactando en la región?

El país de la región que más está sintiendo el temblor económico mundial es Brasil.
No por tener fragilidad en sus cuentas públicas, y sí por la interacción de su economía con el sistema internacional.

El Real, fue la moneda que más se valorizó, respecto del dólar en el mundo, en los últimos 4 años. Imposible olvidar que en octubre de 2002, la tasa de cambio era de prácticamente R$ 4 por unidad de la moneda americana. El flujo cambial (o movimiento de cambio), continúa siendo positivo desde la explosión de la crisis a comienzo del mes de setiembre.

En 2006, el saldo de entradas y salidas de dólares aplicados al mercado financiero (no resultante de operaciones de exportación e importación) fue negativo en U$S 20.328 millones. Agregando los dólares que entraron por exportaciones mayores que importaciones, el saldo total de ingreso de dólares a Brasil en el 2006 fue de U$S 37.230 millones.

En 2007, el ingreso total de dólares fue histórico (lo que explica también el aumento de las reservas internacionales). El saldo final entre ingreso y egreso de dólares aplicados al circuito financiero fue positivo en U$S 10.708 millones que sumados a los U$S 76.746 millones del saldo positivo entre exportaciones e importaciones, genero un saldo record de U$S 87.454 millones.

Entre enero y el 3 de octubre de 2008, el saldo de dólares aplicado al sector financiero (capital especulativo) era negativo en U$S 26.714 millones, en tanto el saldo por operaciones comerciales en el mismo periodo era de U$S 44.416 millones.

Gran parte de la salida de dólares, se debe a que empresas que tienen matrices en Europa y Estados Unidos, están enviando recursos a esas latitudes, por la falta de liquidez de esos mercados.

El sistema bancario, sin ser un oasis en el medio del desierto, es uno de los más sólidos del mundo. Los depósitos por encajes bancarios en el Banco Central, antes de la crisis, correspondían al 53% del total de los depósitos del circuito.

Si bien, varios analistas del mercado entienden que el gobierno menospreció la crisis mundial, varias acciones fueron tomadas por el Banco Central, para disminuir el impacto de la crisis:

19 de setiembre

Cuatro días después de la caída del Banco Lehman Brothers, el crédito internacinoal secó y el dólar comenzó su espiral ascendente. El Banco Central anunció un remate de U$S 500 millones con compromiso de recompra después de 30 días. Por tratarse de uma medida donde en realidad se venden intereses y no dólares, la medida sólo sirve para que los bancos comerciales puedan financiar exportaciones.

24 de setiembre

El Banco Central anuncia cambios en los encajes bancarios (conocidos en Brasil como depósitos compulsorios) que beneficia bancos menores e instituciones que trabajan con leasing. Con esto garantiza la inyección de R$ 13.000 millones en el mercado financiero.

26 de setiembre

El Banco Central realiza una nueva operación de venta de dólares con compromiso de compra posterior, colocando U$S 500 millones y de esta forma mantiene el dólar em R$ 1,80.

1º de octubre

El Banco do Brasil anticipa R$ 5.000 millones en créditos para el sector agrícola para suplir la falta de recursos líquidos.

2 de octubre

El Banco Central anuncia otra reducción del encaje bancario para los grandes bancos que compren parte de las carteras de créditos de los bancos menores. Con la medida, además de ayudar a los bancos chicos, inyecta al mercado R$ 23.500 millones.

6 de octubre

En el peor día de la crisis (hasta ese momento) el dólar pasa los R$ 2,15, la bolsa cae más del 15 % durante el día y por ello son anunciadas nuevas medidas. Por la mañana, el Banco Central anuncia um remate de Swap Cambial y coloca US$ 1.468 millones en el mercado financiero. Esta operación no era realizada desde mayo de 2006 y tiene como finalidad ofrecer protección contra el alza del dólar. Por la tarde, el gobierno anuncia la creación de una línea internacional de crédito para ayudar a exportadores.

El gobierno también reforzó la línea de financiación de exportaciones pre-embarque del BNDES, con más de R$ 5000 millones. Al final del día, el Presidente Lula da más poderes al Banco Central para actuar. Entre estas medidas la autorización para comprar carteras en problemas de bancos privados.

7 de octubre

El Banco Central vuelve a realizar remates de Swap Cambial y vende moneda americana con compromiso de recompra. Son colocados en el mercado US$ 1.359 y US$ 700 millones respectivamente. Desde el 19 de septiembre, fueron vendidos US$ 4.529 millones al mercado por medio de remates, sin afectar las reservas internacionales. Aún así, el dólar cierra su cotización del día a R$ 2,31

8 de octubre

El dólar llega a R$ 2,48 por la mañana y obliga al Banco Central a colocar reservas internacionales en el mercado para calmar la situación. Por primera vez desde el 13 de noviembre de 2003, vende parte de los U$S 208.000 millones de reserva que tiene en caja. La moneda americana baja para finalizar el día a R$ 2,28. No fue divulgada la cantidad de dólares al contado que el Banco Central colocó en el mercado.

Al final del día anuncia nueva flexibilidad en los depósitos compulsorios (encajes bancarios) y coloca en el mercado otros R$ 23.500 millones para dar liquidez al mercado y permitir la obtención de créditos por parte de las empresas.

9 de octubre

El mercado comienza tranquilo pero el nerviosismo internacional obliga a que el Banco Central vuelva a vender reservas para tranquilizar el mercado y el dólar termina el día con una cotización de R$ 2,20. El Banco Central no divulgó el total de reservas colocadas en el mercado.

10 de octubre

El día comenzó y mientras estamos escribiendo esta nota, las bolsas de Europa y Asia se están derrumbando.


Conclusiones

Es imposible predecir donde está el fin de la crisis. No solo en Estados Unidos (donde aún no se comenzó a hablar de los CDS) o Europa, sino en la región del Mercosur.

Los países sin duda, están más sólidos que en el pasado, pero de Gripe Mundial, estamos entrando en una Neumonía generalizada.

Se hace imprescindible que los presidentes del Mercosur y sus Ministros, se reúnan para analizar el impacto de la crisis en la región y sobre todo, trazar ESTRATEGIAS CONJUNTAS en vez de mostrar apenas preocupación por cómo el alza del dólar en Brasil, podría afectar las importaciones en Argentina.

La nota de color, por llamarla de alguna manera, la podemos observar en dos actitudes de la población de Argentina y Brasil. En Argentina, mientras el mundo se cae a pedazos, no hay más pasajes para el fin de semana largo por el feriado del próximo lunes. En Brasil, cuando los bancos del mundo están desapareciendo, los bancarios brasileños, están de huelga, pidiendo aumento de sueldos.

Deseamos fervientemente que vuelva la racionalidad al mercado financiero mundial, pero como dijimos al comienzo de la nota, es imposible suponer o imaginar las próximas 24 horas.


Nota del editor: Esta nota fue terminada antes de que se hiciera pública la convocatoria a la reunión de presidentes del Mercosur para tratar la crisis mundial y las medidas conjuntas a adoptar.

Gustavo Segre y Germán Segre, analistas del Mercosur